SD Worx renforce sa position en Europe grâce à une croissance à deux chiffres

SD Worx, le principal fournisseur européen de solutions RH et de paie, annonce ses excellents résultats financiers pour 2025. Le chiffre d'affaires consolidé a augmenté de 10,7 % pour atteindre 1,307 milliard d'euros. L'EBITDA consolidé ajusté a, lui aussi, augmenté pour atteindre 271,2 millions d'euros (+16,5 %). Le résultat net consolidé a dépassé pour la première fois les 100 millions d'euros, atteignant 101,4 millions d'euros (+6,9 %). Grâce à ces solides performances, SD Worx continue à investir dans des plateformes numériques et d'intelligence artificielle évolutives, ainsi que dans des solutions conformes et de haute qualité pour ses clients à travers l'Europe.

Afin de soutenir sa croissance organique, SD Worx enrichit continuellement son portefeuille de produits grâce à des innovations technologiques majeures. En 2025, cela s’est traduit par diverses initiatives clés : l’introduction d’une technologie de paie continue et en temps réel pour les employeurs allemands et le développement de SD Worx Buddy, sa plateforme tout-en-un de gestion des ressources humaines et de la paie pour les PME. En outre, SD Worx a également renforcé Innovapay, son cadre de paie spécifique à chaque pays et intégré à SAP pour les grandes entreprises. L'adoption de solutions numériques et d'IA par SD Worx a d’ailleurs continué de s'accélérer, avec près de 1,7 million d'utilisateurs uniques se tournant vers l’application mysdworx pour leurs transactions quotidiennes en matière de ressources humaines et de paie. Enfin, les outils basés sur l'IA, allant des chatbots du service clientèle au codage et au suivi de la conformité, en passant par les assistants de reporting automatisés, ont encore amélioré l'efficacité et l'expérience client. 

Par ailleurs, SD Worx a également renforcé sa présence européenne grâce à différentes acquisitions. Avec la transaction Socialea, SD Worx a consolidé sa position en France, le troisième marché européen de la paie, tout en élargissant son accès au segment en forte croissance des PME. En Italie, SD Worx a acquis Labour Consulting, qui possède une expertise locale approfondie en matière de paie et de conseil en ressources humaines dans la région d'Émilie-Romagne.

Filip Dierckx, président du conseil d'administration de SD Worx, ajoute : « Malgré un environnement macroéconomique marqué par un ralentissement de la croissance et une plus grande prudence dans les décisions des clients, nous avons réalisé une excellente année. Notre activité principale s'est révélée résiliente et nos efforts rigoureux en matière de gestion des coûts, d'automatisation et de standardisation, soutenus de plus en plus par l'IA, nous ont permis de protéger nos marges et de renforcer notre rentabilité. Ces résultats confirment la solidité de notre stratégie et nous donnent confiance en l'avenir. »

Results per segment   

Sur une base déclarée, l'EBITDA ajusté a augmenté de 16,5 % pour atteindre 271,2 millions d'euros, tandis que le chiffre d'affaires a progressé de 10,7 % pour s'établir à 1 306,7 millions d'euros. Ces résultats sont notamment marqués par certaines initiatives stratégiques entamées en 2024, contribuant à la croissance globale du chiffre d'affaires. Par exemple, l’importante acquisition de F2A (leader italien du marché des ressources humaines et de la paie), n’a contribué qu'à deux mois de résultats financiers en 2024. D’autre part, SD Worx a également connu une expansion organique de ses activités, faisant preuve de résilience et de dynamisme dans l'ensemble de ses activités principales.

À périmètre constant, SD Worx People Solutions a enregistré une croissance organique de 3,5 %. En excluant la baisse du chiffre d'affaires sur le marché britannique, principalement affecté par le départ prévu de certains clients importants, la croissance organique aurait été de 5,7 %. SD Worx a enregistré une croissance sur la plupart des marchés où elle opère, grâce à de nouvelles activités et à un taux de rétention net positif des clients existants, bien supérieur à 5 %. La croissance organique est alimentée par une augmentation d'environ 2 % des fiches de paie émises pour les clients, hors effet du Royaume-Uni.

Les revenus liés aux commissions perçues dans le cadre de l'accord de coopération sur les fonds clients, inclus dans le chiffre d'affaires de People Solutions, s'élève à 33,6 millions d'euros, soit 0,1 million d'euros de moins que l'année dernière. Ces revenus sont affectés par la baisse des rendements des dépôts sur le marché, partiellement compensée par la stratégie de couverture qui réduit l'impact de la baisse des taux d'intérêt à court terme.

Les coûts d'exploitation nets sont principalement influencés par les frais de personnel, qui ont augmenté de 24,2 millions d'euros à périmètre constant, hors Royaume-Uni. Grâce à une gestion rigoureuse des coûts, la marge EBITDA ajustée s'est améliorée de 1,4 point de base pour atteindre 24,7 %. À périmètre constant, l'EBITDA ajusté a progressé de 10,4 % par rapport à l'année précédente.

SD Worx Staffing & Career Solutions a continué à faire face à un environnement de marché complexe, marqué par une tendance générale à la baisse ces dernières années. Malgré ces conditions défavorables, le segment a enregistré une augmentation de son chiffre d'affaires de 4,0 millions d'euros par rapport à l'année précédente, soit une hausse de 1,8 %. Grâce à une gestion proactive des coûts, le segment a réalisé un EBITDA ajusté de 2,5 millions d'euros, soit une augmentation de 1,7 million d'euros. 

Further details about the net result

Adjustments to EBITDA

Les coûts de restructuration et d'intégration s'élèvent à 13,6 millions d'euros et ont augmenté de 5,7 millions d'euros, notamment dû aux mesures de restructuration représentant 8,8 millions d'euros du total. Ils comprennent des initiatives visant à accroître l'efficacité et à accélérer l'intégration du numérique et de l'IA afin de continuer à améliorer l'offre et l'expérience client. En outre, ces coûts comprennent également les mesures d'intégration et de rebranding liées aux acquisitions antérieures, telles que F2A, SoftMachine et Romanian Software.

Les coûts d'acquisition et de transaction comprennent notamment les frais de diligence raisonnable engagés par SD Worx dans le cadre de sa recherche de nouvelles acquisitions visant à renforcer son portefeuille. Ainsi, ceux-ci sont plus élevés que l'année dernière à la suite d'une réévaluation des engagements de rachat en cours.

Le coût des paiements fondés sur des actions concerne la rémunération en actions non engagée relative aux plans d'actionnariat existants destinés aux cadres supérieurs. Ces plans sont considérés comme réglés en actions et leur coût est réparti de manière égale sur une période d'acquisition de trois ans.
 

Depreciations and amortisation

Au 31 décembre 2025, une charge totale d'amortissement de 97,2 millions d'euros a été enregistrée sur les actifs corporels et incorporels de SD Worx. Ces charges sont principalement liées à l'amortissement de solutions logicielles développées en interne. Elles ont augmenté à mesure que les investissements dans les solutions numériques se poursuivaient et ont atteint 54,9 millions d'euros en 2025.

Les autres charges d'amortissement comprennent l'amortissement des actifs liés aux droits d'utilisation, tels que les bâtiments loués et les voitures de société, pour un montant de 26,2 millions d'euros. Les amortissements comprennent également 18,9 millions d'euros liés aux actifs incorporels acquis dans le cadre de regroupements d'entreprises (actifs liés à la PPA), tels que les marques et les relations avec la clientèle. Les charges d'amortissement liées spécifiquement à F2A ont contribué à une augmentation de 8,0 millions d'euros par rapport à l'année dernière.

Résultats financiers

Le résultat financier au 31 décembre 2025 s'élève à -17,1 millions d'euros, principalement en raison des charges d'intérêts liées aux emprunts de SD Worx, qui comprennent l'emprunt obligataire subordonné de 80 millions d'euros émis en juin 2019 et un accord de facilité de crédit comprenant un prêt à terme de 300 millions d'euros et une facilité de crédit renouvelable de 500 millions d'euros. Cet accord de facilité a été conclu le 30 juillet 2025 et refinance l'accord de facilité de crédit renouvelable, offrant à SD Worx une capacité d'emprunt accrue pour financer sa stratégie d'expansion. Au 31 décembre 2025, la facilité de crédit renouvelable reste entièrement inutilisée et est donc disponible pour fournir le financement nécessaire à la croissance future.

Les autres charges financières concernent les charges d'intérêts sur les passifs de location et les écarts de conversion de devises non opérationnels.

Le levier financier total du groupe reste prudent, à un niveau de 1,2 fois l'EBITDA ajusté par rapport à la dette nette au 31 décembre 2025.

Taxes

La charge fiscale s'élève à 24,3 millions d'euros au 31 décembre 2025, ce qui représente un taux d'imposition effectif d'environ 19 %, contre 24 % l'année précédente. Les effets positifs liés aux remboursements d'impôts ont contribué à la baisse du taux effectif en 2025.

Résultat net

Le résultat net s'élève à 101,4 millions d'euros, soit une hausse de 6,6 millions d'euros ou 6,9 % par rapport à l'année dernière. Cette croissance a été réalisée malgré l'augmentation des charges d'amortissement liées aux immobilisations incorporelles acquises lors des acquisitions et des charges d'intérêts sur les prêts et emprunts de SD Worx, toutes deux directement liées à la stratégie d'expansion. Il convient également de noter que le résultat net de 2024 a été influencé positivement par le résultat exceptionnel provenant des services fournis aux clients belges pour les aider à organiser les élections sociales de 2024, qui ont lieu tous les quatre ans en Belgique.

Vous trouverez plus de détails dans ce rapport.

Le commissaire aux comptes, Deloitte Bedrijfsrevisoren BV, représenté par Ben Vandeweyer, a confirmé que l'audit des états financiers consolidés de la société, préparés conformément aux normes internationales d'information financière (IFRS) telles qu'adoptées pour utilisation dans l'Union européenne, et aux exigences légales et réglementaires applicables en Belgique, est substantiellement achevé. 

Le commissaire a confirmé que les résultats financiers sont tirés des états financiers consolidés au 31 décembre 2025, qui ont été préparés conformément aux normes internationales d'information financière (IFRS) telles qu'adoptées pour utilisation dans l'Union européenne.