SD Worx poursuit sa solide croissance

SD Worx, le leader européen des solutions RH et de paie, annonce ses résultats financiers pour le premier semestre 2025. Le chiffre d’affaires consolidé a augmenté de 11,6 %, passant de 581,8 millions d’euros au premier semestre 2024 à 649,0 millions d’euros sur les six premiers mois de 2025. L’EBITDA ajusté consolidé a progressé de 11,6 %, passant de 121,0 millions d’euros sur les deux premiers trimestres de 2024 à 135,0 millions d’euros au premier semestre 2025. Le résultat net consolidé s’élève à 55,8 millions d’euros.

Cette croissance significative est principalement portée par l’expansion internationale continue de SD Worx, illustrée par l’acquisition l’automne dernier de F2A, leader italien du marché RH et paie, ainsi que par le développement stratégique de l’offre et du portefeuille et la collaboration cohérente entre les opérations internationales de SD Worx. 

Kobe Verdonck, CEO de SD Worx, commente : « Nous sommes satisfaits de ce premier semestre. Notre concentration continue sur la digitalisation RH nous a permis d’apporter de nouvelles solutions sur des marchés comme la Finlande, l’Allemagne et le Luxembourg, et nos investissements dans l’IA ont fortement augmenté. Parallèlement, nous restons attachés à l’aspect humain de notre activité. SD Worx est et restera une entreprise centrée sur les personnes. Notre approche visant à améliorer l’expérience client grâce à un mélange de digital, d’IA et d’expertise humaine est clairement appréciée par le marché, comme en témoigne la hausse de la satisfaction client. » 

« Notre dynamique commerciale est restée forte, avec des chiffres de ventes robustes à travers l’Europe. Nous avons également réussi à maîtriser les coûts. Nous abordons la seconde moitié de l’année avec confiance et détermination, pleinement engagés à poursuivre notre stratégie de croissance financière », déclare Sebastiaan Peeters, CFO de SD Worx.

Filip Dierckx, président du conseil d’administration de SD Worx, ajoute : « Notre solide performance est particulièrement remarquable compte tenu du contexte macroéconomique actuel et en comparaison avec le marché plus large. Cela se traduit par une croissance organique de 3,6 % pour SD Worx People Solutions (segment Payroll & Reward, Human Capital Management et Workforce Management) et un retour à la croissance pour SD Worx Staffing & Career Solutions, notre segment dédié au travail flexible. Même dans ces temps difficiles, nous continuons d’investir fortement dans nos solutions logicielles RH, augmentant notre CAPEX de 21 % d’une année sur l’autre. »

L’EBITDA ajusté consolidé a progressé de 11,6 % pour atteindre 135,0 millions d’euros sur les six premiers mois de 2025, avec une hausse équivalente du chiffre d’affaires à 649,0 millions d’euros. Les initiatives stratégiques de 2024 ont contribué à la croissance globale du chiffre d’affaires, la plus grande acquisition, F2A en Italie, n’ayant eu lieu que durant le second semestre. Mais le Groupe a également connu une expansion organique, démontrant sa résilience et son dynamisme dans ses activités principales.

La croissance organique sous-jacente de SD Worx People Solutions s’élève à 20,1 millions d’euros, soit 3,6 %, et exclut les revenus exceptionnels réalisés en 2024 liés aux élections sociales en Belgique. Cette croissance est observée sur la majorité de nos marchés. La perte de clients anticipée au Royaume-Uni a toutefois créé un environnement difficile. En excluant cette baisse de revenus au Royaume-Uni, la croissance organique aurait été de 5,3 %.

Le chiffre d’affaires inclut un revenu de commission obtenu dans le cadre de l’accord de coopération du fonds client, totalisant 16,7 millions d’euros, soit 1,3 million d’euros de moins que l’an dernier, principalement sous l’effet de rendements de dépôts de marché plus faibles malgré la stratégie de couverture qui réduit l’impact des taux d’intérêt à court terme.

SD Worx Staffing & Career Solutions continue d’évoluer dans un environnement de marché difficile marqué par une tendance générale à la baisse ces dernières années. Malgré ces conditions défavorables, le segment a enregistré une augmentation du chiffre d’affaires de 2,4 millions d’euros par rapport à l’année précédente. Un mix de services en évolution et une pression continue sur les prix ont eu un effet négatif sur la marge brute. Cependant, grâce à une gestion proactive des coûts, le segment a amélioré son EBITDA ajusté de 0,9 million d’euros.

Ajustements à l’EBITDA

Les coûts de restructuration et d’intégration s’élèvent à 4,1 millions d’euros, principalement liés à l’intégration et au rebranding des acquisitions précédentes, telles que F2A, SoftMachine et Romanian Software.

Les coûts d’acquisition et de transaction concernent notamment les frais de due diligence engagés par SD Worx dans la recherche de nouvelles acquisitions pour renforcer son portefeuille.

Le coût des paiements en actions concerne la rémunération en actions non engagée dans le cadre des plans existants pour le management senior. Ces plans sont considérés comme réglés en actions et le coût est réparti sur une période d’acquisition de trois ans. 

Dépréciations et amortissements

Une charge totale de 46,0 millions d’euros (amortissements, dépréciations et pertes de valeur) a été enregistrée au 30 juin 2025 sur les actifs corporels et incorporels de SD Worx, principalement liée aux investissements continus dans les solutions digitales. La charge d’amortissement inclut également 9,4 millions d’euros liés aux actifs incorporels acquis lors de regroupements d’entreprises (actifs liés au PPA), tels que les marques et les relations clients. Suite à l’acquisition de F2A au second semestre 2024, ces charges d’amortissement ont augmenté de 5,5 millions d’euros par rapport à la même période l’an dernier. 

Résultats financiers

Le résultat financier au 30 juin 2025 s’élève à -8,0 millions d’euros, principalement en raison des charges d’intérêts liées aux prêts et emprunts de SD Worx, comprenant l’obligation subordonnée de 80,0 millions d’euros émise en juin 2019 et une facilité de crédit renouvelable engagée de 400,0 millions d’euros. D’autres charges financières concernent les intérêts sur les passifs de location et les différences de conversion de devises non opérationnelles. Le levier total du groupe reste conservateur à 1,4 EBITDA ajusté pour la dette nette au 30 juin 2025. 

Le 30 juillet 2025, SD Worx a refinancé son contrat de facilité de crédit renouvelable existant par un nouvel accord de facilités. En vertu de ce nouvel accord de prêt, SD Worx dispose d’un prêt à terme de 300,0 millions d’euros et d’une facilité de crédit renouvelable de 500,0 millions d’euros.

Impôts

La charge fiscale s’élève à 14,6 millions d’euros au 30 juin 2025, soit un taux d’imposition effectif d’environ 21 %. 

Résultat net 

Le résultat net pour les six premiers mois de 2025 s’élève à 55,8 millions d’euros, soit 0,9 million d’euros de plus que l’an dernier. Cette croissance a été réalisée malgré des charges d’amortissement plus élevées liées aux actifs incorporels acquis et des charges d’intérêts sur les prêts et emprunts de SD Worx, toutes deux directement liées à la stratégie d’expansion. Il convient également de noter que le résultat net du premier semestre 2024 a bénéficié d’un résultat exceptionnel lié aux services fournis aux clients belges pour les élections sociales de 2024, organisées en Belgique tous les quatre ans.

Plus de détails sont disponibles dans ce rapport.

Audit externe

Les états financiers intermédiaires consolidés condensés, préparés conformément à la norme IAS 34 adoptée dans l’Union européenne, de SD Worx NV au 30 juin 2025 ont fait l’objet d’un examen limité par l’auditeur indépendant Deloitte Bedrijfsrevisoren BV, représenté par Ben Vandeweyer.