SD Worx realiseert dubbele groeicijfers en versterkt Europese positie

SD Worx, de toonaangevende Europese leverancier van HR- en payrolloplossingen, presenteert sterke financiële resultaten voor 2025. De geconsolideerde omzet steeg met 10,7% tot 1,307 miljard euro. De geconsolideerde aangepaste EBITDA nam toe tot 271,2 miljoen euro (+16,5%). Het geconsolideerde nettoresultaat overschreed voor het eerst de grens van 100 miljoen euro en kwam uit op 101,4 miljoen euro (+6,9%). Dankzij deze sterke prestaties kan SD Worx verder blijven investeren in schaalbare digitale platformen en AI-technologie en in conforme, hoogkwalitatieve oplossingen voor klanten in heel Europa.

SD Worx breidde zijn producten verder uit met enkele belangrijke technologische innovaties en ondersteunde hiermee ook zijn organische groei. Het introduceerde realtime payrolltechnologie voor Duitse werkgevers en breidde het SD Worx Buddy uit, het all-in-one HR- en payrollplatform voor kmo’s. Specifiek voor grotere ondernemingen versterkte SD Worx dan weer Innovapay, een landspecifiek payrollframework dat geïntegreerd is met SAP. Het gebruik van de digitale en AI-oplossingen die SD Worx biedt, blijft bovendien versnellen. Bijna 1,7 miljoen unieke gebruikers vertrouwen dagelijks op mysdworx voor hun HR- en payrolltransacties. AI-tools verhogen de efficiëntie en verbeteren de klantervaring, van chatbots voor de klantendienst en AI-ondersteunde programmering tot compliancemonitoring en geautomatiseerde rapporteringsassistenten.

SD Worx versterkte ook zijn Europese positie via gerichte acquisities. Met de overname van Socialea versterkte het bedrijf zijn positie in Frankrijk, de derde grootste payrollmarkt van Europa, en kreeg het bredere toegang tot het snelgroeiende kmo-segment. In Italië nam SD Worx Labour Consulting over, een speler met sterke lokale payroll- en arbeidsrechtelijke expertise in de regio Emilia-Romagna.

Filip Dierckx, voorzitter van de raad van bestuur van SD Worx: “Hoewel het macro-economische klimaat uitdagend blijft en klanten langer wachten om bepaalde beslissingen te nemen, realiseerden we opnieuw een sterk jaar. Onze kernactiviteiten zijn veerkrachtig. Dankzij strak kostenbeheer, verdere automatisering en standaardisering, steeds meer ondersteund door AI, houden we onze marges onder controle en konden we onze winstgevendheid verhogen. Deze resultaten bevestigen de kracht van onze strategie en geven vertrouwen voor de toekomst.”

Resultaten per segment

Op gerapporteerde basis steeg de aangepaste EBITDA met 16,5% tot 271,2 miljoen euro. De omzet nam toe met 10,7% tot 1.306,7 miljoen euro. Strategische initiatieven uit 2024 droegen bij aan de omzetgroei. De grootste overname, F2A (de Italiaanse marktleider in HR en payroll), leverde in 2024 slechts twee maanden financiële bijdrage. Ook organisch zag SD Worx zijn activiteiten groeien. Deze evolutie benadrukt de veerkracht en het sterke momentum van onze kernactiviteiten.

Op like-for-like-basis groeide SD Worx People Solutions organisch met 3,5%. Zonder de lagere omzet in het Verenigd Koninkrijk, voornamelijk door het verwachte vertrek van enkele grote klanten, zou de organische groei 5,7% hebben bedragen. SD Worx realiseerde groei in het merendeel van de markten waar het actief is, zowel via nieuwe klanten als een positieve net retention rate bij bestaande klanten, ruim boven 5%. Die organische groei is het gevolg van een stijging van ongeveer 2% in het aantal verwerkte loonstroken (exclusief VK).

De omzet uit commissie-inkomsten binnen de samenwerkingsovereenkomst rond klantenfondsen, opgenomen in de omzet van SD Worx People Solutions, bedraagt 33,6 miljoen euro. Dat is 0,1 miljoen euro minder dan vorig jaar. De omzet daalde door lagere marktrentes op deposito’s, terwijl de hedgingstrategie de impact van dalende kortetermijnrentes deels opving.

De netto operationele kosten hangen vooral samen met personeelskosten. Die stegen op like-for-like-basis (exclusief VK) met 24,2 miljoen euro. Dankzij bewust kostenbeheer verbeterde de aangepaste EBITDA-marge met 1,4 procentpunt tot 24,7%. Op like-for-like-basis steeg de aangepaste EBITDA met 10,4%.

SD Worx Staffing & Career Solutions opereert in een moeilijke markt met al enkele jaren een dalende trend. Ondanks die context groeide de omzet met 4,0 miljoen euro, een toename van 1,8% tegenover 2024. Dankzij proactief kostenbeheer realiseerde het segment een aangepaste EBITDA van 2,5 miljoen euro, een stijging van 1,7 miljoen euro.

Meer details over het nettoresultaat

Aanpassingen aan EBITDA

De herstructurerings- en integratiekosten bedragen 13,6 miljoen euro, een stijging van 5,7 miljoen euro. Herstructureringstrajecten vormen het grootste deel (8,8 miljoen euro). Ze omvatten initiatieven die de efficiëntie verhogen en de integratie van digitale toepassingen en AI versnellen, om de klantenervaring nog verder te verbeteren. Daarnaast omvatten deze kosten integratie- en rebrandingtrajecten van eerdere overnames zoals F2A, SoftMachine en Romanian Software.

Overname- en transactiekosten omvatten onder meer due diligence-kosten die SD Worx maakt bij nieuwe overnames om zijn portfolio te versterken. Deze kosten liggen hoger dan vorig jaar door een herwaardering van openstaande buy-outverplichtingen.

De kosten voor op aandelen gebaseerde vergoedingen slaan op niet-gecommitteerde aandelenplannen voor het senior management. Deze plannen kwalificeren als equity settled en worden lineair over drie jaar gespreid.

Afschrijvingen en waardeverminderingen

Per 31 december 2025 boekte SD Worx 97,2 miljoen euro aan afschrijvingen en waardeverminderingen op materiële en immateriële activa. Het grootste deel heeft betrekking op intern ontwikkelde software. Door aanhoudende investeringen in digitale oplossingen steeg dit bedrag in 2025 tot 54,9 miljoen euro.

Daarnaast schreef SD Worx 26,2 miljoen euro af op gebruiksrechten, zoals gehuurde gebouwen en bedrijfswagens. Op immateriële activa uit overnames (PPA), zoals merknamen en klantrelaties, werd 18,9 miljoen euro afgeschreven. De afschrijvingen gerelateerd aan F2A zorgden voor een stijging van 8,0 miljoen euro tegenover 2024.

Financiële resultaten

Het financieel resultaat per 31 december 2025 bedraagt -17,1 miljoen euro. Dat komt vooral door rentelasten op de leningen en schulden van SD Worx. Die bestaan uit de achtergestelde obligatielening van 80,0 miljoen euro (uitgegeven in juni 2019) en een Facilities-overeenkomst met een termijnlening van 300,0 miljoen euro en een doorlopende kredietfaciliteit van 500,0 miljoen euro. SD Worx sloot deze Facilities-overeenkomst af op 30 juli 2025. Ze herfinanciert de eerdere Revolving Credit Facility-overeenkomst en geeft SD Worx meer leencapaciteit om de expansiestrategie te financieren. Op 31 december 2025 bleef de doorlopende kredietfaciliteit volledig ongebruikt en blijft ze beschikbaar om de nodige financiering te voorzien voor toekomstige groei.

Andere financiële kosten betreffen rente op leaseverplichtingen en niet-operationele wisselkoersverschillen.

De schuldgraad van de groep blijft conservatief op 1,2x aangepaste EBITDA ten opzichte van de nettoschuld per 31 december 2025. 

Belastingen

De belastingkost bedraagt 24,3 miljoen euro, goed voor een effectief belastingtarief van ongeveer 19%, tegenover 24% in 2024. Terugbetalingen van belastingen hadden een positief effect en drukten het effectieve tarief in 2025.    

Nettoresultaat

Het nettoresultaat bedraagt 101,4 miljoen euro. Dat is 6,6 miljoen euro of 6,9% meer dan vorig jaar. Die groei realiseerde SD Worx ondanks hogere afschrijvingen op verworven immateriële activa en hogere rentelasten op leningen, beide rechtstreeks verbonden aan de expansiestrategie. Het is ook belangrijk te vermelden dat het nettoresultaat van 2024 een positief effect kende door de eenmalige dienstverlening aan Belgische klanten ter ondersteuning van de sociale verkiezingen die om de vier jaar plaatsvinden.

Meer details staat in dit rapport.

De commissaris, Deloitte Bedrijfsrevisoren BV, vertegenwoordigd door Ben Vandeweyer, bevestigt dat de controle van de geconsolideerde jaarrekening per 31 december 2025 nagenoeg is afgerond. De jaarrekening werd opgesteld volgens de International Financial Reporting Standards (IFRS), zoals goedgekeurd voor gebruik in de Europese Unie, en volgens de geldende Belgische wet- en regelgeving. 

De commissaris bevestigt dat de financiële resultaten zijn afgeleid van de geconsolideerde jaarrekening per 31 december 2025, die werd opgesteld volgens de International Financial Reporting Standards (IFRS), zoals goedgekeurd voor gebruik in de Europese Unie.